?

Log in

No account? Create an account

Previous Entry | Next Entry

На фоне обвала биржевых индексов и снижения цен на нефть (хотя раньше казалось, что ей и снижаться-то особо некуда) некоторые экономисты начали употреблять свежий термин - "Идеальный шторм".

Вот только что он означает?

Идеальный шторм - это фразеологизм, вошедший в употребление после выхода на экраны в 2000 году одноименного фильма, в котором показана трагическая судьба корабля, попавшего в "сильнейший шторм в истории человечества". Кстати, фильм был снят на основе реальных событий и рассказывает о шторме 1991 года, правда называть его сильнейшим в истории не совсем точно, это художественное преувеличение, но шторм был все равно очень силен.

Так или иначе, определение "Идеальный шторм" после выхода на экраны фильма распространилось, закрепилось и с тех пор означает "ситуацию, возникшую путём такого сложения ряда неблагоприятных факторов, в результате чего их суммарный негативный эффект существенно возрастает".

Но что означает определение "Идеальный шторм" применительно к финансовым рынкам?


Строгого определения ситуации "идеального шторма" применительно к финансовым рынкам я нигде не встречал, поэтому расскажу, как понимаю это сам. А если кто-то понимает иначе, пусть поправит.

Итак:

Представьте ситуацию, что инвесторы начали в массовом порядке "выходить в кэш", то есть продавать акции, получая от их продажи деньги. Собственно на многих мировых биржах, включая китайские и американские, именно это вчера и произошло. При массовой продаже акций все они начинают снижаться. Снижение акций провоцирует других инвесторов, которые первоначально не планировали продавать акции, тоже включаться в торги и тоже продавать, чтобы успеть сохранить капитал, пока акции еще сильнее не упали в цене.

Так возникает биржевая паника.

После начала паники, когда индексы снижаются на несколько процентов, биржа обычно останавливает торги.

Казалось бы, ничего такого особенного, при чем тут идеальный шторм?

А вот при чем:

В результате продажи акций, которая может продолжиться и после возобновления торгов, на протяжении нескольких сессий подряд, у инвесторов на руках оказывается много свободных денег.

Но любой инвестор знает, что хранить деньги про запас - плохая идея, деньги надо обязательно куда-нибудь вложить. То есть надо купить какой-нибудь актив или финансовый инструмент.

А какой?

Если доверие к акциям пошатнулось, причем ко всем сразу, то скупать их обратно уже не будут. Какую-то часть может быть еще купят (при этом стоимость немного подрастет, это называется коррекция), но когда доверие к рынку акций подорвано достаточно сильно, купят обратно очень небольшую часть, соответственно и коррекция будет небольшой.

Значительная часть свободных денег останется на счетах.

Значит надо искать какой-то другой актив чтобы вложить свободные деньги. Этого требует логика инвестирования, логика работы брокеров, инвестбанков и хэдж-фондов.

Но если не акции, тогда что?

Нефть? Но в последнее время она тоже не вызывает особого доверия. Добыча превышает спрос, а значит цена может снизиться еще сильней, потому что экономика Китая замедляется, саудиты сокращать добычу не спешат, да еще и с Ирана сняли ограничения, что приведет к росту предложения в самое ближайшее время.

В сложившейся ситуации вкладываться в нефть - тоже не лучший вариант.

К тому же, падение на рынке акций может спровоцировать реальные банкротства или сокращения в производственном секторе, что приведет к дальнейшему снижению спроса на нефть (или ожиданиям такого снижения, что для котировок обычно еще хуже, ведь у страха, как известно, глаза велики).

Нефть как инвестиционный инструмент отпадает.

Что остается?

Гособлигации США? Но госдолг США и так очень велик, всем уже очевидно, что Штаты никогда его не вернут, их трэжерис превратились в сугубо спекулятивный инструмент, образовавший самый большой в мире пузырь, который так или иначе будет сдуваться, вопрос лишь в том, когда это произойдет.

В общем, одно неосторожное движение - и трэжерис превратятся в трэш.

Понимая это, инвесторы могут без особого энтузиазма отнестись и к идее сохранения свободных средств в американских ценных бумагах. Во всяком случае, не все средства пойдут в американский госдолг.

Точно так же скептически инвесторы могут отнестись и к другим инвестиционным инструментам, которые являются произовдными от акций, облигаций или энергоресурсов.

Возникнет ситуация, когда на руках у инвесторов появляется много свободных денег, которые некуда вложить. Вернее так: некуда вложить с уверенностью, что эти деньги хотя бы сохранятся.

Все инструменты, в которые инвестировали раньше - акции, облигации, нефть, производные от них - все могут вызывать больший или меньший скепсис.

Возникет ситуация общей неуверенности во всех инвестиционных инструментах сразу.

И эта неуверенность в конечном итоге распространится и на валюту, то есть на сами свободные деньги. Потому что если деньги некуда вложить, то зачем они в таком количестве вообще нужны?

Деньги, которые некуда вложить чтобы получить прибыль с точки зрения инвестора представляют собой даже не цветную бумагу (в случае с долларом тряпку, но не суть), а вообще цифру на мониторе. Практически ничто.

И обналичить деньги, которыми оперируют брокеры - тоже нельзя. Потому что деньги принадлежат клиентам. Это не собственные деньги. Нельзя просто махнуть рукой, обналичить сто-двести миллиардов и уйти на пенсию. Даже для тех, кто оперирует собственными средствами, и то проблематично обналичить крупную сумму и как-то осмысленно ее потратить - не раскидать по улице из окна, а именно осмысленно потратить. А для брокеров, которые оперируют деньгами клиентов и просто обязаны вкладывать их, добиваясь роста капитала - это вообще нереально.

И тогда...

Тогда инвесторы бросятся защищать (фиксировать) свои капиталы в наиболее твердых инструментах, то есть - в металлической ликвидности. В золоте, серебре и некоторых других металлах.

Но!

Объемы металлической ликвидности (в частности золота) в мире не так уж велики.

И для того, чтобы зафиксировать сколько-нибудь значительную часть средств, выведенных из акций по всему миру, никакого золота не хватит.

Если бы золота было достаточно, никто бы не отменял золотой стандарт и доллар по-прежнему был бы твердо обеспечен.

Золотой стандарт отменили именно для того, чтобы можно было выпускать необеспеченные деньги. И их выпускали все последние десятилетия. И выпустили столько, что едва ли 1% от находящихся в обращении долларов можно обеспечить золотом, даже если бы все оно свободно торговалось на биржах.

Таким образом, возникнет спрос на золото, серебро и другие металлы, который многократно превышает их предложение. В результате этого, золото и другие металлы начнут быстро расти в цене. Уловив тенденцию, владельцы золота и серебра перестанут его продавать, потому что они окажутся владельцами самого надежного и ликвидного актива, расставаться с которым в данной ситуации будет просто глупо.

Возникнет ажиотажный спрос на золото, но предложение при этом будет только сокращаться, что приведет к быстрому росту цены золота относительно всех валют сразу, соответственно валюты начнут обесцениваться. Сразу все. Включая доллар.

Получится ситуация, когда все, что есть на руках - доллары, акции, облигации - представляет сомнительную ценность и не вызывает доверия. А ценность будет представлять то, чего на руках у большинства нет - золото, серебро и другие металлы.

При этом котировки будут болтаться в самых широких пределах - это называется высокая волатильность, изменчивость то есть. Курсы будут меняться на десятки процентов за сессию. Биржи будут открываться и закрываться уже через час.

Никто просто не будет знать, сколько реально стоит его валюта, пакет акций, облигаций или других активов. Потому что стоимость будет меняться на десятки процентов в день.

Это и будет идеальный шторм.

Никакого спокойствия, никакой стабильности, нигде. Только гигантские волны, которые будут повсюду. Вверх-вниз. Кругом. Негде будет надежно хранить капитал. Относительно небольшие объемы золота и серебра быстро окажутся разобранными и расставаться с ними в ситуации идеального шторма не захочет никто.

Возможно, вы скажете, что такого не может быть.

А почему?

Ведь так уже было. Только это было в отдельных странах. Обычно финансовый шторм приводил к гиперинфляции и закрытию национальных банков и бирж, к переходу на иностранную валюту, которая оказывалась стабильной. Так было в ревоюционной России, так было в России 90-х, так было в Германии, так было и в США.

Просто раньше, когда финансовая система не была глобальной, когда доллар еще не был мировой валютой, финансовый шторм в одной стране компенсировался стабильностью в другой. Мир как бы состоял из нескольких океанов и множества морей, в которых шторм был ограничен берегами и мало угрожал соседям. Но сейчас, когда международная финансовая система представляет собой единый океан, наполненный долларом как единой водой, единой ликвидностью... будет не просто шторм, а именно идеальный шторм.

Всеобщий. Всеохватный. Мировой.

До сих пор идеального шторма не возникло лишь потому, что разочарованные в одних активов приводило к инвестициям в другие. Из ипотечных бумаг инвесторы перекладывали свои средства в акции или облигации. Разочарованные американскими активами могли вложиться в китайские и наоборот. Но если инвесторы разочаруются сразу в нескольких видах активов, на разных площадках одновременно...

Примерно как вчера, когда падали сразу и азиатские и американские индексы. И европейские. И российские тоже. И нефть.

Именно поэтому некоторые экономисты и начали говорить, что мы наблюдаем не просто снижение индексов, а начало бури, способной превратиться в самый настоящий идеальный шторм.

Записи из этого журнала по тегу «Экономика»

  • В Европе доигрались...

    Европейские политики, решив играть на стороне США и Украины в экономической и прокси-войне с Россией, доигрались до полной утраты политической…

  • Санкции работают!

    Утверждать, что западные санкции не работают, конечно же неверно. Санкции работают. Очень даже. Просто они работают не совсем так, как задумывали их…

  • Конец европейского благополучия

    Экономическая санкционная война коллективного Запада против России положила конец былому европейскому благополучию. Сегодня это признают не только…

  • Боже храни Британию

    Новым премьер-министром Британии стала Лиз Трасс. Та самая, которую в русскоязычном интернете стало принято называть Лизой с трассы. Не очень…

  • Шестой месяц - основные события

    Потихоньку-помаленьку закончился 6-й месяц спецоперации. А это значит, что прошло уже полгода самой масштабной войны на территории Европы со времен…

  • В чем ошибся Запад

    Война с Россией у Запада пошла явно не по плану. Как в экономике, так и на Украине. Быстрой победы не получилось. Медленной тоже не просматривается.…

promo amfora апрель 8, 00:01 11
Buy for 50 tokens
На всякий случай создал канал в Яндекс-Дзен и начинаю дублировать все записи туда. Все посты за последние 1.5 месяца уже продублированы. В дальнейшем продублирую туда самые интересные из старых публикаций, заодно будет возможность заново перечитать кое-что интересное, написанное в прошлом.…

Comments

( 106 комментариев — Оставить комментарий )
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
(без темы) - e_shnurovsky - 25 авг, 2015 15:28 (UTC) - Развернуть
plutarchus
25 авг, 2015 17:31 (UTC)
Нужно сделать так, что бы от слива одного человека (в данный момент Путина) государство не штормило, жизнь продолжалась. Сейчас государство заточено на одного человека, это самоубийство.
(без темы) - e_shnurovsky - 25 авг, 2015 17:33 (UTC) - Развернуть
(без темы) - amfora - 25 авг, 2015 21:40 (UTC) - Развернуть
(без темы) - may_s - 25 авг, 2015 17:34 (UTC) - Развернуть
vekna
25 авг, 2015 15:33 (UTC)
Почемуто все забывают что кроме золота есть еще один уникальный и незаменимый ресурс. "Покупайте землю - ее больше не производят" (с)
Растет в цене она конечно медленно, но зато верно. И перевезти нельзя... но... Вообще ктонибудь видел чтобы без глобальных катастроф земля стала дешеветь?
karpion
25 авг, 2015 16:13 (UTC)
Землю понемногу уже производят.

Мировой кризис и есть та самая глобальная катастрофа.
(без темы) - amfora - 25 авг, 2015 21:45 (UTC) - Развернуть
(без темы) - vekna - 26 авг, 2015 01:24 (UTC) - Развернуть
russianheroy
25 авг, 2015 15:43 (UTC)
биржа обычно останавливает торги
Кто. Определяет. Когда. Это. Сделать????? ВОТ ОСНОВНОЙ ВОПРОС!
(без темы) - muromec_8 - 25 авг, 2015 16:05 (UTC) - Развернуть
ytewi
25 авг, 2015 16:03 (UTC)
Пока существуют материальные вещи - заводы, фабрики, ресурсы, урожаи, вот это все - настоящего шторма не будет.
zaphrail
25 авг, 2015 16:45 (UTC)
вы, возможно, удивитесь, но в случае коллапса глобальной финансовой системы абсолютное большинство т.н. материальных активов также будут иметь крайне сомнительную ценность
(без темы) - may_s - 25 авг, 2015 17:36 (UTC) - Развернуть
(без темы) - zaphrail - 25 авг, 2015 19:07 (UTC) - Развернуть
(без темы) - may_s - 25 авг, 2015 19:48 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - may_s - 25 авг, 2015 20:22 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - may_s - 25 авг, 2015 20:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - zaphrail - 25 авг, 2015 20:10 (UTC) - Развернуть
(без темы) - may_s - 25 авг, 2015 20:32 (UTC) - Развернуть
(без темы) - zaphrail - 25 авг, 2015 20:40 (UTC) - Развернуть
Это из 90-х - may_s - 25 авг, 2015 21:13 (UTC) - Развернуть
Re: Это из 90-х - zaphrail - 25 авг, 2015 21:39 (UTC) - Развернуть
Re: Это из 90-х - may_s - 26 авг, 2015 15:56 (UTC) - Развернуть
(без темы) - muromec_8 - 25 авг, 2015 20:44 (UTC) - Развернуть
(без темы) - muromec_8 - 25 авг, 2015 21:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - muromec_8 - 25 авг, 2015 22:47 (UTC) - Развернуть
(без темы) - muromec_8 - 26 авг, 2015 08:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - muromec_8 - 26 авг, 2015 14:03 (UTC) - Развернуть
(без темы) - muromec_8 - 26 авг, 2015 16:25 (UTC) - Развернуть
(без темы) - muromec_8 - 26 авг, 2015 17:38 (UTC) - Развернуть
(без темы) - amfora - 25 авг, 2015 21:58 (UTC) - Развернуть
(без темы) - may_s - 26 авг, 2015 15:57 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - may_s - 26 авг, 2015 16:33 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - may_s - 26 авг, 2015 17:31 (UTC) - Развернуть
(без темы) - 1503545 - 25 авг, 2015 21:00 (UTC) - Развернуть
(без темы) - may_s - 25 авг, 2015 21:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - amfora - 25 авг, 2015 21:56 (UTC) - Развернуть
(без темы) - may_s - 26 авг, 2015 16:13 (UTC) - Развернуть
(без темы) - siurel - 25 авг, 2015 17:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - zaphrail - 25 авг, 2015 19:40 (UTC) - Развернуть
(без темы) - siurel - 26 авг, 2015 05:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - siurel - 26 авг, 2015 08:25 (UTC) - Развернуть
(без темы) - amfora - 26 авг, 2015 19:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - siurel - 27 авг, 2015 07:39 (UTC) - Развернуть
(без темы) - amfora - 25 авг, 2015 21:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - ytewi - 26 авг, 2015 03:54 (UTC) - Развернуть
svarga1980
25 авг, 2015 16:11 (UTC)
Хорошая война быстро сгладит идеальные штормы ))
(Анонимно)
25 авг, 2015 16:34 (UTC)
Хорошая война быстро сгладит идеальные штормы.

Хорошая война( идеальная-ядерная?) сгладит всё и вся.

Люси разминается.
(без темы) - svarga1980 - 26 авг, 2015 05:48 (UTC) - Развернуть
(без темы) - amfora - 26 авг, 2015 19:23 (UTC) - Развернуть
(без темы) - amfora - 25 авг, 2015 22:00 (UTC) - Развернуть
(без темы) - svarga1980 - 26 авг, 2015 05:49 (UTC) - Развернуть
karpion
25 авг, 2015 16:13 (UTC)
падение на рынке акций может спровоцировать реальные банкротства или сокращения в производственном секторе
Я упорно не понимаю - как курс акций фирмы может влиять на {спрос на продукцию этой фирмы}. А если спрос сохраняется - то у фирмы будет прибыль, и банкротство ей не грозит.

трэжерис {Штатов} превратились в сугубо спекулятивный инструмент, образовавший самый большой в мире пузырь, который так или иначе будет сдуваться
Будет понемногу сдуваться или громко лопнет - неизвестно.

Вернуть госдолг США могут - просто напечатают доллары.

если деньги некуда вложить, то зачем они в таком количестве вообще нужны?
Может, в недвижимость?
zheglovgleb
25 авг, 2015 17:36 (UTC)
Акции могут быть залогообеспечением, кроме того, доходность по корпоративным облигациям возрастет, да много чего. Но это касается в основном тех у кого реальный сектор либо занимает малую долю, либо совсем нерентабелен. Правда надо заметить, что кроме оружия,наркотиков, фармы все остальное уже давно мало рентабельно.
(без темы) - amfora - 25 авг, 2015 22:10 (UTC) - Развернуть
(без темы) - Michail Volkov - 25 авг, 2015 18:43 (UTC) - Развернуть
(без темы) - amfora - 25 авг, 2015 22:07 (UTC) - Развернуть
(без темы) - karpion - 27 авг, 2015 17:33 (UTC) - Развернуть
warikap
25 авг, 2015 16:27 (UTC)
Да России этот шторм по фигу.Улюкаев сегодня сказал,что мы и так лежим на дне.
(без темы) - muromec_8 - 25 авг, 2015 20:45 (UTC) - Развернуть
(без темы) - amfora - 25 авг, 2015 22:10 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
may_s
25 авг, 2015 17:37 (UTC)
А что вы против ХПП имеете?
(Удалённый комментарий)
(без темы) - may_s - 25 авг, 2015 18:55 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - may_s - 25 авг, 2015 19:14 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - may_s - 25 авг, 2015 20:21 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - may_s - 25 авг, 2015 20:52 (UTC) - Развернуть
zheglovgleb
25 авг, 2015 17:20 (UTC)
Букофф много. Автор, все что нужно - привести три графика: баланс фрс, s&p, доу-Джонс. Чем больше ликвидности у банков - тем выше индексы. Практически без лага. Все остальное - для лохов, которых надо загнать в мировое казино.
amfora
25 авг, 2015 22:14 (UTC)
Тогда откуда возникают кризисы, в частности 1929, 1998, 2008 - пропадает ликвидность у банков? Куда она пропадает? На планету Нибиру в чемоданах увозят?
(без темы) - zheglovgleb - 26 авг, 2015 06:09 (UTC) - Развернуть
wazawai_n2
25 авг, 2015 17:36 (UTC)
«некоторые экономисты начали употреблять свежий термин - "Идеальный шторм"»

И за это их надо пиздить говномешалкой.

То есть не только за это. Но и за это тоже.
amfora
25 авг, 2015 22:15 (UTC)
Начинайте.
Говномешалка у вас надеюсь есть, пользоваться умеете, куда бить знаете.
Сидеть надеюсь тоже сами будете.
(без темы) - wazawai_n2 - 26 авг, 2015 07:25 (UTC) - Развернуть
(без темы) - only_gas - 25 авг, 2015 17:57 (UTC) - Развернуть
allowerdy
25 авг, 2015 18:23 (UTC)
После идеального шторма ВВП будет показывать реальную ситуацию с экономикой, а не электронные цифири с потолка. И окажется, что у кого промышленности больше и прочих материальных ништяков, тот и в горе. Поэтому ни Германии ни Японии ни США ничего не грозит. Про страны " незапада" с их " неразвитой" составляющей акций порядка 3-10% от ВВП будет не до активов - пассивов. Рынки сбыта схлопнутся и надо будет на новые фантики подписываться или что-то новое мутить. Всяким Люксембургам может ахтунг настать, пенсионные и прочие фонды будущих поколений накроются. Но это в теории, на практике пока все это из раздела фантастики.
addl2014
25 авг, 2015 18:28 (UTC)
ликвидность))
футболиста за миллиард долларов видели?
голливудский блокбастер с бюджетом 1.5 трлн долл?
джекпот лотереи 1.9 трлн?


amfora
25 авг, 2015 22:16 (UTC)
Re: ликвидность))
Это вы к чему?
К тому, что все это скоро увидим?
(Удалённый комментарий)
zaphrail
25 авг, 2015 19:48 (UTC)
"Некоторые считают, что мир распадётся на закрытые кластеры"

- в рамках которых по какой-то загадочной причине проблемы,присущие современной глобальной экономике, якобы чуть ли не исчезнут, вместо того, чтобы усугубиться, ага... выдача желаемого за действительное: распад на зоны станет началом конца
(без темы) - amfora - 25 авг, 2015 22:20 (UTC) - Развернуть
(без темы) - zaphrail - 25 авг, 2015 22:49 (UTC) - Развернуть
(без темы) - zaphrail - 25 авг, 2015 20:02 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - amfora - 25 авг, 2015 22:18 (UTC) - Развернуть
Michail Volkov
25 авг, 2015 19:01 (UTC)
Евгения Васильева дышит воздухом свободы. Деньги и драгоценности ей тоже вернут
25 авг, 2015 в 18:14

Свершилось, Женечку отпустили:

Недвижимость, имущество и драгоценности ей также вернут.

Учитесь, быдлы, миллиарды зарабатывать. Вообще, сложно представить большую дискредитацию для власти, чем свобода Васильевой. Говорите, мы должны затянуть пояса потуже? Надо потерпеть и объединиться? А почему нам, а не зажравшимся коррупционерам?

- Думаю теперь понятно почему власти не пошли на введение презумпции виновности для чиновников.

> Нобелевскую премию, я настаиваю!

- Ну зачем. Просто и скромно - героя труда. А Сердюкову - героя России.

- Ты не забывай что сразу после посадки Васильевой ее отцу, директору "ПЛАСТКОМ" посыпались госзаказы - таким образом в "семью" вернули эти самые конфискованные деньги. Так что деньги таки вернули.

- Путин-то, поди, опять не в курсе. Ждём очередных откровений от Женьки Фёдорова

- Ну вот и пришло ко мне окончательное разочарование нынешней властью, включая "хорошего" царя.
Пойду перечитаю "власть в тротиловом эквиваленте". Можете записывать меня в майдауны и белоленточники. Но это пиз**ц.

- Ничего, в новостях на первом канале ещё три раза повторят, что на Украине пиз**ц, Крым наш, а мы почти одолели наследие мрачных времён, и рейтинги известно кого потянутся к новым высотам.

Я уж не говорю о том, какое информационное оружие есть у либералов и, к примеру, Навального:

Есть что ответить? Кто рискнет толкнуть залипуху про правосудие?

Не знаю, что могло бы вызвать большее отвращение у людей к российскому правосудию. Да и не только к правосудию.

Сегодня мы все наглядно поняли, в очередной раз. В России можно воровать миллиардами, купить свободу и все что угодно. Главное - принадлежать элитам и воровать миллиардами. Упрешь меньше - посадят.

Уверен, что на Кремль работает немало аналитиков, в том числе и из легендарных управлений-наследниц КГБ. Но чем объяснить происходящее, а они не могли не знать, что для людей будет означать освобождение Васильевой ... только предательством. Халатностью. Некомпетентностью. Продажностью.

Я патриот, да. Но России, а не разжиревших паразитов, вроде Васильевой, который крутят закон на известном органе и покупают кого хотят.

http://zergulio.livejournal.com/3143077.html
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
( 106 комментариев — Оставить комментарий )

Профиль

Blue
amfora
Alex Rusin aka amfora

Календарь

Сентябрь 2022
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
    123
45678910
11121314151617
18192021222324
252627282930 

Тэги

Комментарии

Разработано LiveJournal.com